Cổ phiếu chiếm một phần đáng kể trong các khoản đầu tư toàn cầu và mang lại nhiều lợi ích cho cả danh mục đầu tư của tổ chức lẫn cá nhân. Những lợi ích này bao gồm tăng trưởng vốn, đa dạng hoá với các loại tài sản khác, thu nhập từ cổ tức, và khả năng bảo vệ chống lạm phát. Danh mục đầu tư cổ phiếu có thể nằm trong một quy mô từ thụ động đến chủ động, từ những danh mục theo sát chỉ số thị trường đến những danh mục không gắn với bất kỳ chỉ số cụ thể nào. Các danh mục này thường được quản lý bởi các nhà quản lý danh mục đầu tư chuyên nghiệp hoặc các quỹ đầu tư, và hiệu suất của chúng thường được so sánh với một chỉ số thị trường chung để đánh giá lợi nhuận vượt trội. Các danh mục đầu tư có thể có nhiều hình thức, chẳng hạn như quỹ mở, ETF, danh mục beta vượt trội, hoặc danh mục mua - bán. Quyết định lựa chọn giữa các danh mục theo quy mô thụ động - chủ động có thể phụ thuộc vào nhiều yếu tố.

Quy mô thụ động - chủ động

Việc đầu tư vào cổ phiếu thường dựa trên các mục tiêu cụ thể của khách hàng. Các nhà quản lý tài sản thường xem xét các mục tiêu và ràng buộc đầu tư quan trọng, như mức chịu rủi ro, lợi nhuận mong muốn, nhu cầu thanh khoản, khung thời gian đầu tư, các yếu tố thuế và bất kỳ tình huống đặc biệt nào. Cổ phiếu thường được phân loại theo quy mô, phong cách, khu vực địa lý và ngành kinh tế. Do đó, có các chỉ số đối chuẩn liên quan cho từng nhóm cổ phiếu. Các chỉ số đối chuẩn này thường phân bổ cổ phiếu dựa trên vốn hoá thị trường của chúng.

Trong một số nhóm, chẳng hạn như các công ty có vốn hoá lớn từ các thị trường phát triển, các công ty này được thành lập vững chắc và nhận được sự phân tích sâu rộng từ các nhà phân tích tài chính. Do giá trị vốn hoá thị trường lớn, tất cả thông tin công khai đều được phân tích kỹ lưỡng và thường được phản ánh trong giá cổ phiếu. Điều này làm giảm khả năng tạo ra alpha vượt trội, làm giảm nhu cầu về quản lý danh mục đầu tư chủ động. Do đó, các danh mục đầu tư này thường được quản lý thụ động và ít có sự điều chỉnh trong suốt cả năm.

Mặt khác, đối với các nhóm cổ phiếu như cổ phiếu vốn hoá trung bình và cổ phiếu tăng trưởng, hoặc cổ phiếu từ các thị trường mới nổi, việc có một nhà quản lý danh mục đầu tư chuyên nghiệp là rất quan trọng. Các nhà quản lý này chủ động phân tích danh mục cổ phiếu và có thể tái cân bằng danh mục đầu tư thường xuyên hơn, chẳng hạn như hàng tháng hoặc thậm chí hàng tuần. Quá trình tái cân bằng này bao gồm việc điều chỉnh phân bổ vốn và thường bao gồm việc thêm mới cổ phiếu hoặc loại bỏ cổ phiếu hiện có để đạt được các mục tiêu rủi ro và lợi nhuận.

Bảng dưới đây minh hoạ các chủ đề đầu tư khác nhau trong phạm vi từ thụ động đến chủ động của danh mục đầu tư cổ phiếu. Trong một số danh mục, cổ phiếu được quản lý hoàn toàn chủ động, trong khi ở các danh mục khác, chúng chủ yếu được quản lý thụ động.

Đầu tư chủ động

Một số quỹ ETF có sẵn theo dõi các chỉ số chuẩn, đóng vai trò như những hình thức đầu tư thụ động đơn giản. Một quỹ chỉ số phản ánh chỉ số tham chiếu của mình và cần ít sự tái cân bằng. Sở thích của khách hàng đóng vai trò quan trọng trong việc lựa chọn giữa đầu tư thụ động và chủ động. Ngoài ra, quan điểm của nhà đầu tư về khả năng của các chiến lược chủ động để tạo ra lợi nhuận vượt trội cũng rất quan trọng, vì quản lý chủ động thường tốn kém hơn so với quản lý thụ động. Các nhà đầu tư cần cân nhắc giữa lợi ích của việc đạt được lợi nhuận vượt trội so với các chi phí bổ sung. Bảng dưới đây nêu bật các thành phần chi phí khác nhau liên quan đến các quỹ chủ động.

Một nhà quản lý đầu tư chủ động cần phải có sự tự tin vào khả năng vượt trội so với các đối chuẩn của mình. Điều này đòi hỏi sự hiểu biết sâu sắc về phạm vi đầu tư của họ và thực hiện phân tích cạnh tranh đối với các nhà quản lý khác có cùng phạm vi đầu tư. Việc chọn đối chuẩn rất quan trọng để thu hút các nhà đầu tư mới. Các nhà quản lý chủ động phải đảm bảo rằng đối chuẩn của mình bao gồm các chứng khoán đủ thanh khoản để duy trì chi phí giao dịch ở mức hợp lý.

Đầu tư định lượng

Các chiến lược định lượng đề cập đến các phương pháp đầu tư sử dụng kỹ thuật toán học, thống kê và dựa trên dữ liệu (data-driven). Các chiến lược này khai thác một cách hệ thống những điểm không hiệu quả, sai lệch và mẫu hình của thị trường. Thay vì chỉ dựa vào phán đoán của con người, chúng tuân theo những quy tắc đã được định sẵn để tạo ra lợi nhuận. Các quỹ định lượng nâng cao hiệu quả và quản lý rủi ro, dựa vào các mẫu hình thống kê chính xác và dữ liệu giao dịch đầy đủ. Chúng đóng vai trò là cầu nối giữa đầu tư thụ động và chủ động, kết hợp đầu tư dựa trên quy tắc và các thông tin điều kiện. Dưới đây là một số ví dụ về đầu tư định lượng.

Danh mục beta vượt trội. Khác với các chỉ số được trọng số theo vốn hoá thị trường truyền thống, các chiến lược beta vượt trội tập trung vào các yếu tố cụ thể như quy mô, chất lượng và xu hướng. Đầu tư dựa trên yếu tố (factor-based) nhằm cải thiện lợi nhuận hoặc giảm thiểu rủi ro bằng cách định lượng quyết định đầu tư dựa trên các quy tắc đã được định sẵn. Những quy tắc này có thể bao gồm việc chọn các công ty có tài chính ổn định, xác định các cổ phiếu bị định giá thấp, và tận dụng xu hướng giá. Các chiến lược beta vượt trội thực thi các quy tắc này bằng cách sử dụng các thuật toán máy tính để chọn cổ phiếu và phân bổ vốn. Mục tiêu cuối cùng là đạt được lợi nhuận vượt trội hoặc cải thiện sự đa dạng hoá trong khi duy trì chi phí thấp hơn so với các chiến lược đầu tư chủ động.

Các chiến lược beta vượt trội thường hưởng lợi từ việc sử dụng giao dịch thuật toán. Các thuật toán sử dụng các phương trình toán học để xếp hạng, chọn lọc và phân bổ tài sản. Dữ liệu lịch sử đầy đủ đóng vai trò quan trọng trong việc kiểm thử các yếu tố được chọn cho chiến lược beta vượt trội. Trong quá trình thực thi, giao dịch thuật toán đảm bảo việc triển khai các yếu tố beta vượt trội kịp thời, tối ưu hoá hiệu quả và giảm thiểu chi phí giao dịch, đặc biệt là trong quá trình tái cân bằng danh mục.

Trong quản lý danh mục đầu tư, các thuật toán giám sát các yếu tố rủi ro như biến động và mối tương quan. Do đó, các chiến lược beta vượt trội có thể điều chỉnh linh hoạt với các điều kiện thị trường thay đổi. Bằng cách loại bỏ các quyết định đầu tư bị chi phối bởi cảm xúc, các thuật toán duy trì sự minh bạch trong quản lý danh mục đầu tư và đảm bảo thực hiện một cách kỷ luật phù hợp với các mục tiêu của beta vượt trội.

Danh mục mua-bán. Đây là chiến lược đầu tư bao gồm việc giữ cả vị thế mua và bán trong một danh mục đầu tư. Các quỹ phòng hộ thường áp dụng chiến lược này trong các dịch vụ của họ. Các vị thế mua hưởng lợi từ sự tăng giá, trong khi các vị thế bán có lợi khi giá trị tài sản suy giảm. Một danh mục mua-bán mang lại các lợi ích như sau:

• Phòng ngừa rủi ro: kết hợp cả hai vị thế giúp nhà đầu tư giảm bớt sự ảnh hưởng từ các xu hướng lớn của thị trường và quản lý tài sản một cách hiệu quả.

• Lợi nhuận từ chênh lệch giữa các vị thế: khi các vị thế mua vượt trội hơn các vị thế bán hoặc ngược lại, danh mục đầu tư có thể tạo ra lợi nhuận.

• Trung lập thị trường: danh mục đầu tư nhằm giảm sự ảnh hưởng của các xu hướng thị trường chung, ngay cả trong các giai đoạn giảm hoặc biến động giá.

Trong một danh mục mua-bán, việc thực thi kịp thời đóng vai trò quan trọng trong việc duy trì sự cân bằng mong muốn giữa các vị thế mua và bán. Giao dịch thuật toán đặc biệt có lợi cho chiến lược này. Nó thực hiện các giao dịch một cách nhanh chóng, giảm thiểu chi phí giao dịch. Sự hiệu quả này là cần thiết để duy trì tỷ lệ vị thế mong muốn. Các thuật toán cũng liên tục giám sát các yếu tố rủi ro như biến động theo thời gian thực, giúp duy trì mức độ rủi ro trong giới hạn chấp nhận được. Các quy tắc dừng lỗ và chốt lời có thể được tự động hoá, đảm bảo quản lý rủi ro một cách kỷ luật. Các thuật toán thực hiện các quy tắc này mà không bị thiên kiến hành vi và tích hợp các yếu tố cho việc chọn lựa cổ phiếu và thời điểm, tương tự như các danh mục beta vượt trội. Chúng tối ưu hoá tính thanh khoản, đặc biệt là trong các danh mục đầu tư lớn, đảm bảo thực thi hiệu quả.

Kết luận

Các danh mục đầu tư trải dài từ các chiến lược thụ động đến chủ động. Nhà đầu tư có thể lựa chọn dựa trên sự tự tin của họ vào khả năng vượt trội hơn so với thị trường, sở thích cá nhân, mức chịu rủi ro và chi phí quản lý. Các danh mục đầu tư thụ động yêu cầu ít giám sát hơn, theo dõi các chỉ số thị trường để sao chép hiệu suất. Các danh mục đầu tư chủ động liên quan đến việc xem xét thường xuyên và ra quyết định chủ động. Với giao dịch thuật toán, các danh mục đầu tư định lượng đóng vai trò là cầu nối giữa hai phương pháp này. Nó mang lại nhiều lựa chọn đầu tư hơn và đảm bảo việc thực thi dựa trên dữ liệu một cách suôn sẻ. Trong một số điều kiện thị trường nhất định, các danh mục đầu tư định lượng có thể trở nên hiệu quả hơn nhờ vào các thuật toán nhắm vào các yếu tố thị trường cụ thể. Chúng giúp các nhà đầu tư đạt được sự chính xác, kỷ luật và khả năng phản ứng trong việc quản lý danh mục đầu tư.